年度	2023
全部作者	陈耀宗
作者类别	First Author,Corresponding Author,
论文名称	低流动性交易内生性之研究：以美国市政债及公司债为例
期刊名称	台湾银行季刊
卷数	74
期数	4
页码	1-32
期刊等级	Others
总页数	32
发表日期	2023-12-20
摘要	使用动态选择模型，本研究可克服以传统最小平方估计低流动性交易资产风险及报酬率的问题并进行综合的多因子评价检定。交易选择内生性及低流动性交易问题的校正对资产评价之研究是必需的。未校正交易选择内生性将导致系统风险的错误评估并严重低估流动性风险贴水。本研究以马可夫链蒙地卡罗法估计动态选择模型以研究美国市政债及公司债的流动性是否能被正确评价。实证结果发现考虑交易内生性的插补价格，比直接插补市场模型的资料更合理。在补齐缺值后的横剖资产评价检定中，发现流动风险可在美国市政债及公司债市场中被评价且流动风险贴水占债券超额报酬的比率很大。可见投资债券需背负流动性差的风险，投资债券后，难以套现，需有持有至到期日的准备。而金融监管机构则应鼓励债券造市者积极造市，增加流动性以减低流动性系统风险对投资人的可能损害。
语言	中文